Совет директоров Банка России 24 июля принял решение уменьшить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,00% годовых. Это шаг стал реакцией на умеренный рост экономики во II квартале, однако регулятор отмечает, что летний всплеск цен и инфляционных ожиданий во многом обусловлен разовыми факторами. Базовая устойчивая инфляция по-прежнему оценивается в коридоре 4–5% в годовом выражении. Об этом сообщает пресс-служба ЦБ РФ.

В ЦБ РФ подчеркивают: несмотря на замедление кредитования в июне и снижение деловых оптимизма по спросу, траектория смягчения будет более плавной, чем предполагалось в апреле. Причина — временное сокращение мощностей в ряде отраслей и пересмотр бюджетной политики в сторону большей стимуляции на трехлетнем горизонте.

Ключевые цифры прогноза:

• Средняя ставка в 2026 г.: 14,5–14,6%.
• Ставка в 2027 г.: снизится до 10,5–12,5%.
• Инфляция по итогам 2026 г.: ожидается на уровне 6,0–7,0% (из-за скачка цен на топливо), с возвратом к цели в 2027 году.

Что с ценами и экономикой?

Сезонно сглаженный рост цен (в пересчете на год) во II квартале замедлился до 5,0% (после 8,7% в I квартале), а базовая инфляция — до 4,2%. Однако в июне–июле динамика ускорилась за счет волатильных позиций (бензин и овощи). Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%.

Рынок труда остается напряженным: безработица на минимумах, зарплаты растут быстрее производительности. При этом прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до 0,0–1,0%. Денежно-кредитные условия оцениваются как умеренно жесткие, а ставки выросли в большинстве сегментов.

Главные риски

Регулятор фиксирует преобладание проинфляционных рисков (вторичные эффекты от издержек, геополитика, высокие зарплатные ожидания). Дезинфляционный риск — возможное резкое охлаждение спроса.

Отдельный пункт — бюджет: ЦБ предупреждает, что если новый проект бюджета, который внесет правительство осенью, покажет более высокий структурный дефицит, это может потребовать ужесточения политики сверх текущего сценария.

Следующее заседание по ставке пройдет 11 сентября, а детальное резюме дискуссии будет опубликовано 5 августа.