Инфляция в январе 2026 года резко ускорилась, но это оказалось ниже предварительных оценок, а основной вклад внесли разовые факторы, включая повышение НДС и индексацию тарифов. Такие выводы содержатся в аналитическом обзоре Центра макроэкономических исследований Сбербанка.

Согласно опубликованным тезисам, рост потребительских цен в январе составил 1,62% месяц к месяцу против 0,32% в декабре. При этом итоговая цифра оказалась ниже оперативной оценки, основанной на недельных данных (1,91% м/м).

Сезонно скорректированная инфляция в пересчёте на год (с.к.г.) подскочила до 14,09%, а средние темпы за три месяца выросли с 4,09% до 6,33%. Базовая инфляция также ускорилась, достигнув 10,96% с.к.г.

Ключевым драйвером роста цен стали компоненты, чувствительные к изменению налогового законодательства. Совокупный вклад повышения НДС эксперты Сбера оценивают в 0,6–0,8 процентного пункта — это заметно выше аналогичного эффекта в январе 2019 года (тогда ЦБ оценивал его в 0,3–0,4 п.п.). Дополнительным фактором стала коррекция цен на плодоовощную продукцию после аномального снижения в декабре.

Несмотря на январский всплеск, в Сбере подчёркивают его разовый характер, связанный преимущественно с изменением налоговых условий. На этом фоне аналитики сохраняют базовый прогноз по дальнейшему снижению ключевой ставки — до 12% годовых к концу 2026 года.