Банк России в очередном выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды» констатировал, что внеплановые ремонты на нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ) в мае стали существенным сдерживающим фактором для динамики базовых отраслей промышленности. При этом регулятор отмечает: несмотря на этот негативный эффект, уровень экономической активности во втором квартале превысил показатели первого.

Основным драйвером роста по-прежнему остается потребительский сегмент. Однако июньская статистика зафиксировала резкое ускорение роста потребительских цен. Как подчеркивают в ЦБ РФ, данный всплеск преимущественно обусловлен временными факторами, а баланс рисков устойчиво смещен в сторону проинфляционных. Достижение целевого уровня инфляции в 4% и его закрепление, по мнению регулятора, потребуют сохранения жесткости денежно-кредитных условий с обязательной корректировкой на влияние текущей ценовой динамики на инфляционные ожидания.

Особое внимание в бюллетене уделено структуре июньского удорожания. Сезонно сглаженный рост потребительских цен в годовом выражении значительно превысил 4% после сдержанной динамики апреля–мая. Ключевой вклад в это ускорение внесли разовые факторы — прежде всего, повышение цен на автомобильное топливо и плодоовощную продукцию. При этом показатели устойчивого ценового давления выросли менее заметно, чем общий индекс инфляции.

В ЦБ РФ предупреждают: прямой эффект от подорожания топлива может усиливаться за счет вторичных эффектов, что способно затормозить нисходящий тренд инфляционных ожиданий. Рост цен на овощи и фрукты, превысивший привычные сезонные рамки, фактически нивелировал их аномально низкую динамику весной. Дополнительное повышательное давление на цены оказало и ослабление национальной валюты. Как резюмируют авторы доклада, устойчивое инфляционное давление, вероятно, сохраняется выше 4% и пока не демонстрирует выраженной тенденции к снижению на фоне сохраняющихся проинфляционных рисков.

Во втором квартале рост экономики возобновился, однако отраслевая дифференциация усилилась. Банк России обращает внимание на вероятный пересмотр бюджетных параметров, что предполагает более весомый вклад госсектора в совокупный спрос, чем оценивалось ранее. Определенную поддержку деловой активности продолжает оказывать накопленный эффект от снижения кредитных ставок, стимулирующий кредитование.

Расширение потребительского спроса вкупе с напряженной ситуацией на рынке труда сохраняет позитивный импульс для отраслей, ориентированных на конечное потребление. Продолжают демонстрировать рост и сектора, работающие в рамках госзаказа. Однако инвестиционный сегмент, напротив, показывает слабую динамику. Главным тормозом здесь, по данным ЦБ РФ, остается вынужденный простой части мощностей на нефтеперерабатывающих заводах, связанный с незапланированными ремонтными работами.