Инфляция. После всплеска в январе-феврале она пошла на убыль: 0,8% роста потребительских цен за март и 0,5-0,6%, ожидаемых в апреле - это существенно лучше, чем в соответствующий период 2005 г. Снова появляются надежды на то, что инфляцию за 2006 г. удастся удержать в пределах 10%. Ситуация в денежной сфере, сложившаяся к середине весны, тому способствует. В частности, темпы роста денежной базы остаются умеренными, что в совокупности с продолжающейся дедолларизацией экономики обеспечивает постепенное сжатие ликвидности. Остатки на банковских корсчетах также демонстрируют тенденцию к снижению: по предварительным данным апреля, они в среднем лишь незначительно превышают 300 млрд. руб.

Для денежных властей здесь очень важно не перегнуть палку - ведь хронический денежный дефицит может ухудшить состояние банковского сектора. Пока это удается: денежного дефицита нет, ставки на рынке краткосрочного межбанковского кредитования держатся в среднем около уровня 3% годовых. Банк России вновь повысил ставки привлечения банковских средств для краткосрочного размещения (до 1,5-2% годовых), в результате объемы депозитов в ЦБ превысили 100 млрд. руб.

Рост золотовалютных резервов ЦБ РФ продолжается, что неудивительно. Объемы российского экспорта увеличиваются в стоимостном выражении из-за небывалого роста цен на нефть, газ, металлы. Соответственно продолжает расти Стабилизационный фонд (за I квартал он вырос на треть, его объем превысил 1,6 трлн. руб.).

Валютный рынок. Тенденция к снижению курса доллара снова дала о себе знать в первой половине апреля. Курс доллара в апреле не раз обновлял минимум за период с марта 2005 г. и вплотную приблизился к минимуму с 2000 г. Весьма вероятно, что рубль окажется со временем еще крепче: ведь, помимо внутренних факторов, доллар ухудшает позиции из-за слабости на мировых рынках. Рост курса евро - тому подтверждение: опустившись в конце февраля до отметки 33,33 руб., минимума более чем за три года, евро затем вновь приблизился к отметке 34 руб.

Банк России приостановил снижение стоимости бивалютной корзины, Є0,4 и $0,6, поддерживая ее на уровне 30,05 руб. Глава ЦБ РФ отчасти успокоил рынок, сообщив, что дальнейшего укрепления номинального эффективного курса рубля в ближайшие месяцы не ожидается. Это заявление дало повод некоторым финансовым институтам сократить позиции, открытые ранее в пользу рубля. Тем не менее, в случае сохранения нынешней конъюнктуры мировых рынков, ЦБ придется вернуться к плавной ревальвации рубля. Активность валютного рынка, выражающаяся в росте оборота торговых сессий ММВБ, говорит о том, что банки попрежнему охотно продают валюту а Центробанк ее выкупает.

Фондовый рынок РФ. В апреле цены большинства ликвидных бумаг вновь оказались на уровнях исторических максимумов. Регулярно обновлял максимум и индекс РТС, достигший к концу второй апрельской декады нового пика - 1600 пунктов. Локомотивом роста стал Газпром, рыночные оценки которого увеличиваются из-за планов листинга на новых торговых площадках (в частности, в США), а также нефтяной сектор, поднимающийся вслед за ростом цен на нефть. Высокая активность портфельных инвесторов стимулируется нерезидентским спросом и большой среднесрочной ликвидностью российских операторов.